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近日，燕京啤酒（000729.SZ）发布2023年半年报裸露，上半年营收与净利润均呈高涨态势，且净利润相较昨年同期涨幅较高。钛媒体APP提防到，多家机构对燕京啤酒盈利才智的改善赐与细目，并预测下半年该公司将延续涨势。

子公司显奏效，华北主力地位不变

贵寓裸露，燕京啤酒由北京燕京啤酒有限公司（2012年改名为北京燕京啤酒投资有限公司）、北京市西单市集股份有限公司及北京市牛栏山酒厂共同发起，以召募竖立神情竖立的股份有限公司，并于1997年7月16日挂牌上市往复。

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意思的是，据燕京啤酒半年报败露，上市公司使用“燕京”商标，母公司按年销售收入的1%、子公司按每瓶0.008元诡计支付“燕京集团”商标使用费。半年报裸露，本期发生额约2547.68万元，上期发生额约2530.85万元。此外，燕京啤酒使用“燕京集团”工业用地，支付房钱。燕京啤酒有偿使用“燕京集团”干系住房、医疗、食堂、办公步调、能源、能源、保安步调或奇迹，支付“燕京集团”空洞奇迹费。

燕京啤酒虽坐标北京，但早已成为寰球化品牌。现在，燕京啤酒有控股子公司50余个，遍布寰球18个省（直辖市），销售区域辐照寰球，在国内领有30多家全资和控股的啤酒出产基地，设想产能900万千升，现在实践产能612万千升。德邦证券最新研报强调，燕京啤酒子公司改动奏效显赫。比方，桂林漓泉、内蒙赤峰、福建惠泉23H1收入分歧同比+16.9%、12.1%、10.2%，净利润分歧同比+34.2%、-10.2%、+41.3%，其中，漓泉、惠泉净利率分歧同比+2.0/1.4pct。

值得提防的是，燕京啤酒在半年报中强调，本年上半年，旗下子公司家具品性进一步擢升，家具结构进一步优化，尤其是前述说起的桂林漓泉在广西市场占有率达到85%以上，市场面位安定。华创证券研报以为，对燕京啤酒净利润影响达10%以上的子公司，新增包头雪鹿、四川燕京、衡阳燕京三家，印证U8寰球化放量之下，外埠市场拓展渐入佳境。

正所谓“一朝天子一朝臣”，赵孝成王作为刚刚继位的新王，自然无法完全掌控朝政。

钛媒体APP提防到，燕京啤酒在大本营华北地区营收仍为最高，阐发期内，营收约41.42亿元，占总营收比重卓越五成。其次，燕京啤酒在华南地区拓展较好，营收已达19.16亿元，占比25.13%，是除老凭证地华北地区以外，占比最高区域。华东、华中、西北三地上半年营收分歧约6.15亿元、5.96亿元、3.57亿元。华中地区较上年同期营收减少7.65%，其余均呈增长态势，西北地区增幅较小，仅不及2%。

总体来看，本年上半年燕京啤酒营收约76.25亿元，比上年同期增长10.38%；归于上市公司推进净利润约5.14亿元，比上年同期增长46.57%。诡计举止产生的现款流净额约18.34亿元，比上年同期增长3.67%。放肆2023年6月30日，燕京啤酒欠债共计约84.47亿元，较上年同期的约64.29亿元跳动20.18亿元，金钱欠债率在36%傍边。

破费者对燕京啤酒印象最深的是啤酒家具，啤酒的出产及销售业务占该公司主生意务九成以上。2023年上半年，燕京啤酒分行业看，啤酒营收约70.61亿元，占营收比重92.61%，较上年同期增长9.51%；其它行业营收约5.64亿元，占营收比重7.39%，较上年同期增长22.66%。

除啤酒，燕京啤酒还出产水、啤酒原料、饮料、酵母、饲料等家具。上半年，啤酒、饲料过火他家具营收分歧较上年同期有所增长，以饲料63.36%增幅最高。但自然水、饮料营收分歧约804.62万元、3185.54万元，分歧较上年同期减少44.38%、3.89%。

啤酒行业是国内市场竞争最为强烈的行业之一，据国度统计局数字裸露，2023年1-6月中国畛域以上啤酒企业累计产量1928万千升，同比增长7.0%，啤酒行业破费场景多元化喝高品性家具需求突显，高端化趋势捏续。

在此布景下，燕京啤酒于财报中指出，其与行业前五名啤酒企业纷纷布局高端啤酒市场，加大营销力度，家具结构升级，龙头效应显赫。钛媒体APP了解到，从现在败露的几家啤酒企业来看，功绩均较昨年有所提高。

重庆啤酒（600132.SH）上半年功绩优于燕京啤酒，营收约85.05亿元，比上年同期增长7.17%；归于上市公司推进净利润约8.65亿元，比上年同期增长18.89%。珠江啤酒（002461.SZ）与惠泉啤酒（600573.SH）畛域较小，但均有擢升。其中，惠泉啤酒营收约3.47亿元，比上年同期增长10.26%，归于上市公司推进净利润约2227.04万元，比上年同期增长38.39%。珠江啤酒预增公告裸露，上半年盈利亦有最高达20%的增幅。

钛媒体APP了解到，本年上半年啤酒市场举座可以与旅游复原有一定关联，比方，重庆啤酒在新疆、重庆、云南等强势市场就受益于旅游利好，土产货物牌得到赫然增长，同期家具结构亦得到优化，海外品牌亦得到更大增漫空间，嘉士伯、乐堡、1664等将触角蔓延至更多渠说念和售点，而在非强势市场，乌苏品牌的亲民性、网红特征可说明上风攻下新市场。

大单品领跑，瞻望下半年继续增长

燕京啤酒主要销售现象是经销，对要点市场深度分销与协销相勾通，部分市场为大客户写稿现象，同期会捏续开展线上线下一体化营销政策。

不外，从上半年情况看，线上渠说念营收并不睬念念。线上渠说念即电商渠说念，上半年营收8109.03万元，比上年同期减少10.07%，生意资本达到5729.23万元，在统统渠说念中资本增幅最高，增长24.68%，毛利率29.35%，比上年减少19.69%。

据了解，燕京啤酒通过京东、天猫、拼多多、抖音等平台销售家具，电商渠说念销售的家具主要有燕京U8、V10、精酿白啤、原浆白啤、燕京八景精酿、无醇啤酒等等。

线下渠说念好于电商，分为传统渠说念、KA渠说念，其中，燕京啤酒传统渠说念营收约66.93亿元，比上年同期增长10.05%；KA渠说念营收约2.87亿元，比上年同期增长3.86%。两项毛利率分歧比上年同期增长0.81%、5.38%，达到41.87%、43.57%，毛利远高于电商。钛媒体APP提防到，上半年燕京啤酒参预约2.55亿元告白宣传费，比上年同期增长14.02%。

燕京啤酒线下渠说念运营真实有私有之处，比方在寰球布局燕京酒號社区小酒馆，在一线城市打造狮王精酿旗舰店，翻新空间破费场景。阐发期内，旗下燕京U8大单品、燕京U8Plus、鲜啤2022、老燕京12度特以及狮王精酿等家具销售向好。

尤其是U8大单品，得到一众磋议机构赞佩，安信证券研报指出，燕京啤酒U8捏续放量使中高等家具收入加快增长，带动举座毛利率擢升。此外，针对有不雅点以为U8月度销量增速放缓，华创证券研报以为，当下U8家具与品牌力杰出、增长势能仍强，短期销量扰动无需过虑。

兴业证券研报亦以为，燕京啤酒U8大单品延续高增，盈利才智捏续向好，改动奏效捏续驱逐。中始终看好公司改动加快、降本增效奏效渐显，十四五期间利润率擢腾飞间宏大。中信证券研报指出，现在啤酒破费举座冉冉向好，重迭燕京啤酒改动获取积极奏效、发展势能客可不雅，公司有望实现U8在2025年销量100万千升的高端化贪图。

与燕京啤酒有所不同，重庆啤酒亦明晰2023年传统B2C平台流量碰到瓶颈，但重庆啤酒却吹出了加快抖音及社区团购业务彭胀的军号，因此仍获取了一定的销量增长且擢升了市场份额。并强调，电商渠说念在新品打造和品牌修复方面“演出着越来越垂死的脚色”。

按家具分，燕京啤酒中高等家具上半年营收约45.78亿元，比上年同期增长12.81%，但47.01%的毛利率较上年同期减少0.56%；庸碌家具营收约24.83亿元，比上年同期增长3.90%，32.17%的毛利率较上年增长2.19%。

说起2023年下半年预期，燕京啤酒在财报中指出，公司将捏续强化总部智能，在产销分离、数字化搞定、供应链转型、东说念主才储备发展等多维度发力，刚烈走可捏续发展说念路，保捏诡计功绩量的稳步增长和质的灵验擢升。放肆8月23日收盘，燕京啤酒每股报收于10.26元，每股跌1.91%，总市值289.18亿元。(本文首发于钛媒体APP，作家|方璐)